财联社 4 月 17 日讯（编辑 李响）今年以来，随着股票市场逐步复苏，券商密集发布融资公告以满足业务发展的需求。

Wind 数据显示，截至 4 月 16 日，52 家证券公司境内合计发行 200 只债券，境内发债规模合计达 3405.98 亿元，与去年同期 3056.97 亿元相比增长 11.42%。

此外，包括广发证券、中信建投、中信证券、申万宏源等 4 家券商发行境外债 15 只合计 14.88 亿美元，较去年同期 8 只 7.22 亿美元已经翻倍。

财联社注意到，相较去年同期发债规模前三的国信证券（246 亿）、中信证券（244 亿）和国泰海通证券（201 亿）相比，今年前三分别是华泰证券（282 亿）、广发证券（275.6 亿）、中银证券（274 亿）在发行金额和数量上均有所提升。

从发行品种上看，短融为券商主要的融资方式。Wind 数据显示，今年以来，券商合计发行 69 只短期融资券，发行总额达 1087 亿元，占总发行量的 31.91%，同比去年大幅增长 54%。

值得注意的是，自 2021 年 9 月券商短融发行新规实施后，券商短融的期限与交易所短期公司债保持一致，由原来 91 天调整为 1 年（含），券商短融的存量数量也在持续上升。"新规后发行人的短融发行期限选择灵活性大幅增强，可根据市场利率水平调整发行期限，同时也对发行人的久期管理能力提出了更高要求"，有业内人士表示。

国泰海通固收分析师王宇辰表示，按照监管规则，到期期限在 3 年、2 年、1 年以上的券商次级债，分别按 100%、70%、50% 的比例计入净资本，对于期限 1 年以上的次级债可用于补充证券公司的附属净资本，提高其资本充足率和抗风险能力，而 1 年期以下的次级债则主要用于补充流动性资金。

以目前存量债券规模最大的国泰海通证券为例，目前国泰海通证券存量债券 2438 亿元，其中期限在 1 年期以下的共 7 只合计 265 亿，多在近一年完成融资，融资成本多在 2% 以下。4 月 7 日晚间，国泰海通公告称，收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过 600 亿元公司债券的注册申请，目前包括国泰海通、中泰证券、南京证券、东方财富证券等多家券商次级债发行获批注册申请。

中信建投非银首席分析师赵然分析称，在股票市场处于强市环境时，券商发行债券多以新增发行为主，主要用于满足业务发展的资金需求；在弱市环境下，券商则主要以维持债券存量规模为目标，此时债务置换在债券发行中所占比例较高。

不过对于二级市场而言，华泰证券固收团队此前研报分析称，券商次级债条款优于银行次级债，但流动性偏弱，目前券商次级债信用利差已处于历史低位，期限利差、等级利差均较窄，挖掘空间有限。